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2016, No.170(03) 65-73

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我国企业跨国并购绩效影响因素的研究
An Empirical Study on the Determinants of Cross-border M&A Performance

刘勰;李元旭;

摘要(Abstract):

本文从正式制度距离、地理距离、国际经验等视角研究了我国上市公司跨国并购绩效的影响因素,并采用事件研究法对200家沪深两市上市公司在1992~2012年达成的311笔跨国并购交易进行了实证检验,结果表明:(1)跨国并购交易使收购方在公告期内获得了正向的累计超额收益率。(2)地理距离对跨国并购绩效可能具有显著积极影响。(3)正式制度差异、一般国际经验可能显著负向影响跨国并购绩效。国家经验、跨国并购经验没有发现显著影响;敏感行业的并购绩效更高。研究认为跨国并购交易能为收购方增加价值;正式制度距离可能增加跨国并购交易复杂性、增加整合难度从而不利于并购绩效;一般国际经验在跨国并购中可能不适用而不利于收购;地理距离给收购者带来异质技术、战略资源和资产等优势多过信息不对称风险。

关键词(KeyWords): 跨国并购绩效;正式制度距离;地理距离;国际经验

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 2014~2017年国家自然科学基金项目“中国企业国际网络、垂直一体化战略和绩效研究:基于制度和新兴市场目的国的视角”(71372115)资助

作者(Author): 刘勰;李元旭;

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